中国建筑未来三年业绩预测

中国建筑业务主要是两大块：建筑业务和投资业务（包括PPP类投资业务和房地产业务）。

中国建筑的建筑业务不会有大的波动。只要关心中国建筑存量未施工合同覆盖当期收入的比例，由于覆盖比例高，根本不要在意每月简报合同额的情况。按照中国建筑“五年规划”，建筑业收入增长9%，从过去十年中国建筑执行情况看，问题不大。预测，中国建筑建筑业未来三年收入增长大于10%，应该问题不大，中国建筑历来是利润增长大于收入增长，加上今年的减税降费因素，预计未来三年中国建筑建筑业务利润增长会大于10%。建筑业务占总利润比例50%左右。

中国建筑投资业务分房地产和类似PPP的投资业务，从16、17、18年两年财务费用增加较多情况看，中国建筑在投资业务发力2年多了，今年开始逐步进入收获期了。房地产17、18年销售额增长达到20-30%，而这两年房地产收入增长只有个位数，今年开始房地产应该进入结算周期了，如果今年能够保持房地产销售额增长20%左右（1-4月19%），那么未来三年中国建筑房地产利润增长预计增长20%左右。PPP类投资项目经过几年的投入，逐步进入收获期，从18年年报看，当期收回资金和当期投资额比例达到80-90%了，接近平衡了，这块收入和利润原来基数比较低，增长会比较快，具体数据没想到什么方法测算。总之，占利润大约50%的投资业务粗略估计收入和利润增长预测会大于20%。

中国建筑被国资委要求建设“十大国际一流企业之一”，要求和目标就会更高，对标的是国际一流企业（至少是建筑业）。中海地产解决了管理层实施职业经理人制度和股权激励等问题，中国建筑实施十年的股权激励作为了国资委的典型案例。估计国资委和公司自己定的目标和指标，肯定会高于第三期股权激励定的指标。

为此，基于现实和可能，毛估估中国建筑未来三年利润增长会高于目前券商一致预期，预测未来三年利润增长会大于15%。